-
-
![迈克尔罗森]()
-
CIO 的见解由 yabo亚博网站登录首页的首席信息官迈克尔·罗森说
Michael拥有超过35年的机构投资组合经理经验, 投资策略师, 交易员和学者.
RSS: CIO的博客 | 所有的媒体
被伤害
发表:09-11-2015新兴市场的投资者如果觉得自己和朗达•鲁西(Ronda Rousey)打了15个回合，这是可以理解的。. Or, 更像是和当今最优秀的拳手在一起三年(她甚至可能给休格·雷·罗宾逊), 谁会被选为史上最佳, 一场比赛). 这很残酷.
你会问，有多残酷? 新兴市场货币在过去3年里贬值了30%, 而美元则上涨了20%以上(见下图)。. 这导致新兴市场股市整体下跌10%, 比全球股市回报率低40%，比美国股市回报率低50%以上(见下图二), 这是美国过去3年的表现, 全球及新兴市场股票).
与终极格斗冠军赛(UFC)不同的是，投资者不会宣布这场大屠杀的结束. 只有傻瓜才会假装知道什么时候会发生.
市场有时会(而且经常)失去理性, 但是随着时间的推移, 资产的表现通常有很好的理由. 新兴市场资产遭受重创是有正当理由的. 无论是绝对增长率还是相对于发达经济体的增长率，中国的增长速度都大幅放缓. 收益仍被向下修正. 许多国家仍然高度依赖商品开采, 在大宗商品价格下跌50%的时候，我们可能会进入一个几十年的价格几乎没有上涨的时期. 机构governance-political, 经济和社会是不成熟的(我是礼貌的:腐败在许多社会中普遍存在). 这里几乎没有明显的一线希望.
仍然, 而对新兴市场投资者来说，情况很可能会变得更糟, 破坏的程度已经相当极端. 最后一个大的, 全球新兴市场危机发生在1997-98年, 当时泰铢贬值了90%, 拖累其他东亚货币走低, 最终导致俄罗斯债务违约. 由于两个主要原因，这种情况在今天不太可能出现. 第一个, 今天大多数货币都是浮动的, 因此，所需的调整可以(而且确实)在适当的时候发生, 而不是陡然, 1997-98年的情况也是如此. 其次, 如今，大多数新兴市场国家要么出现盈余，要么出现小额经常账户赤字, 总债务占gdp的比例一般不高(中国和马来西亚是例外)。. 外债总额与外汇储备之比是1997年水平的四分之一, 也有例外, 巴西和土耳其被认为更加脆弱)。. 1997年导致市场崩溃的严重经济压力不仅存在于今天.
所以，尽管情况很糟糕, 前景黯淡, 市场(基本上)是这样, 适当的调整). 这并不是现在买入新兴市场股票的理由, 只有承认，大部分的损失已经实现了其中, 本身, 降低突发危机的可能性.
和Ronda Rousey打一个回合，或者15个回合，肯定不是什么愉快的经历. 但投资者已经坚持了这么长时间，总有一天，钟声会响起.
打印本文 -
